{"id":2109,"date":"2015-08-28T14:21:14","date_gmt":"2015-08-28T14:21:14","guid":{"rendered":"http:\/\/www.zaldor.de\/?p=2109"},"modified":"2015-08-28T14:21:14","modified_gmt":"2015-08-28T14:21:14","slug":"lackmustest-griechenland-strategische-erkenntnisse-fuer-das-vermoegen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.zaldor.de\/blog\/2015\/08\/28\/lackmustest-griechenland-strategische-erkenntnisse-fuer-das-vermoegen\/","title":{"rendered":"Lackmustest Griechenland: strategische Erkenntnisse f\u00fcr das Verm\u00f6gen"},"content":{"rendered":"

Sehr geehrte Leserin, sehr geehrter Leser,<\/strong><\/p>\n

viel wurde und wird weiterhin berichtet \u00fcber Griechenland. Wom\u00f6glich k\u00f6nnen Sie dieses Thema schon nicht mehr h\u00f6ren. Ich h\u00e4tte viel Verst\u00e4ndnis daf\u00fcr. Und doch m\u00f6chte ich das Thema aufgreifen – allerdings aus einer Perspektive, die in der t\u00e4glichen Berichterstattung ungesehen bleibt.<\/p>\n

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Bewertung der nationalen Perspektiven <\/em><\/strong><\/p>\n

Apropos \u201ePerspektive\u201c: Zurzeit prallen sehr unterschiedliche Sichtweisen in Europa aufeinander. Auf der einen Seite erachtet es die Mehrheit der griechischen B\u00fcrger als v\u00f6llig inakzeptabel, dass ihnen irgendwelche B\u00fcrokraten aus Br\u00fcssel oder ausl\u00e4ndische Staatsm\u00e4nner und -frauen die Politik vorzuschreiben gedenken. Da werden von au\u00dfen politische Vorgaben zu Steuer- und Rentensystem, Staatsbesitz und Budgets gemacht. Wie wir Deutschen das wohl f\u00e4nden, w\u00fcrde uns das so ergehen?<\/p>\n

Wir Deutschen stehen jedoch aktuell auf der anderen Seite mit einem ganz anderen Blickwinkel: Wir sehen Kopf sch\u00fcttelnd in Richtung S\u00fcden Europas und wundern uns \u00fcber ein ungeordnetes, unproduktives und finanziell untragbares Staatsgebilde, mit einem noch dazu teuren, weil unglaublich komfortablen Sozialsystem. Und ein Gro\u00dfteil von uns empfindet es ebenfalls als inakzeptabel, unfreiwilliger B\u00fcrge eines derartigen Schlendrians zu sein.<\/p>\n

In der medialen und politischen Diskussion treffen diese Positionen in unterschiedlichen Facetten regelm\u00e4\u00dfig aufeinander. Instinktiv m\u00f6chte man sich f\u00fcr eine Sicht entscheiden, doch beide Seiten h\u00f6ren sich auf eine gewisse Weise \u00fcberzeugend an. Und genauso ist es auch!<\/p>\n

Es ist v\u00f6llig inakzeptabel, dass fremde Dritte Politik in einem eigentlich souver\u00e4nen demokratischen Staat machen! Und es ist zugleich v\u00f6llig inakzeptabel, dass ein Volk in die Haftung f\u00fcr die fiskalische Verschwendung der Politikergilde eines fremden Staates genommen wird!<\/p>\n

Man muss sich keineswegs f\u00fcr eine der obigen Positionen entscheiden. Meiner Meinung nach sind sowohl die griechische, als auch die deutsche Position ohne Einschr\u00e4nkungen nachvollziehbar.<\/p>\n

Inakzeptabel ist in Wirklichkeit die politische Zwangsjacke, die uns allen mit dem Eurogeldsystem vor Jahren \u00fcbergest\u00fclpt wurde. Daraus resultiert ein europ\u00e4ischer Kollektivismus, der sowohl den Griechen, als auch den Deutschen kostbare Freiheit kosten muss. Der Euro stiftet Europa keinen Frieden, sondern er ruft zusehends Spannungen zwischen den Staaten auf den Plan. Und echten Wohlstand kreiert der Euro f\u00fcr die B\u00fcrger Europas dauerhaft schon gar nicht – abgesehen von einer kleinen Gruppe an Profiteuren. Es ist vielmehr ein Schein-Wohlstand, gebaut auf ma\u00dflosen Schulden. Ein Schuldenberg, der in Zukunft finanziert werden muss und den zuk\u00fcnftigen Wohlstand und das erarbeitete Verm\u00f6gen bedroht. Der Weg des Euro ist zum schmalen Trampelpfad geworden!<\/p>\n

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Die erste strategische Erkenntnis des Griechenland-Dilemmas<\/em><\/strong><\/p>\n

Die Alternative Griechenlands w\u00e4re ein zun\u00e4chst sehr schmerzhaftes Abrutschen vom Euro-Pfad mit dem Fall auf einen Weg der Selbstbestimmung mit eigener W\u00e4hrung und Budgethoheit. Welche abschreckende Wirkung die Angst vor diesen Schmerzen jedoch hat, wurde k\u00fcrzlich theaterreif inszeniert: Die stark links gerichtete Regierungskoalition um Alexis Tsipras stellte sich den politischen Forderungen der Troika-Gl\u00e4ubigervertreter vehement entgegen. Eine Volksbefragung sollte diese scheinbar konsequente Position legitimieren – und sie tat es denn auch eindrucksvoll. Der Sieg der gef\u00fchlten Unabh\u00e4ngigkeit w\u00e4hrte jedoch nur wenige Tage, ehe Tsipras h\u00f6chstpers\u00f6nlich pl\u00f6tzlich eine 180 Grad-Drehung vollzog, die Widerstandsstellung aufgab, das Referendum damit ad absurdum f\u00fchrte und sogar jenen Parteikollegen mit Konsequenzen drohte, die seine eigens formulierte Position weiter vertraten. In der Konsequenz findet Tsipras nun keine f\u00e4hige Regierungskoalition mehr vor. Am 20. September stehen Neuwahlen an.<\/p>\n

In diesen Tagen und Taten offenbarte sich die ungeheure Machtf\u00fclle des Euro-Schuldgeldsystems auf das Deutlichste – aller gekonnter spieltheoretischer Man\u00f6ver im Vorfeld zum Trotz. Der Druck der kurzfristigen wirtschaftlichen und sozialen Konsequenzen wurde selbst f\u00fcr die durchaus radikalen Gegner der Troika zu gro\u00df. Das ist menschlich nachvollziehbar, inhaltlich aber keineswegs.<\/p>\n

Die erste strategische Erkenntnis daraus lautet: Wenn sich nicht einmal diese Regierung, in dieser \u00fcberaus verfahrenen Situation, den Austritt aus dem Eurosystem zutraut, dann wird es mit hoher Wahrscheinlichkeit zuk\u00fcnftig auch kein anderer in Not geratener Staat tun!<\/p>\n

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Die zweite strategische Erkenntnis des Griechenland-Dilemmas <\/em><\/strong><\/p>\n

Auch auf Seiten der Troika und der mitverantwortlichen Parteien und Organisationen zeigen sich erkenntnisreiche Verhaltensmuster.<\/p>\n

Versuchen wir uns aber zun\u00e4chst einmal vorzustellen, wie wir pers\u00f6nlich mit einem Menschen umgehen w\u00fcrden, dem wir \u00fcber Jahre wiederholt viel Geld geliehen h\u00e4tten und der die R\u00fcckzahlung schuldig bliebe. Der uns stets beteuert h\u00e4tte, alles Notwendige zu tun, um die Schulden tilgen zu wollen. Und der stets Besserung gelobte. Der aber in Wirklichkeit und nachhaltig nicht bereit ist, sich ausreichend zu \u00e4ndern, solide zu leben und schlie\u00dflich einfach wirtschaftlich nicht in der Lage ist, das Geld zur\u00fcckzuzahlen. W\u00fcrden wir diesem Menschen neues Geld in die Hand dr\u00fccken oder w\u00fcrden wir eher denken, dass es nun an der Zeit w\u00e4re f\u00fcr einen wirkungsvollen Lerneffekt? Letzteres ist die wahrscheinlichere Alternative.<\/p>\n

Der Unterschied zwischen Ihnen oder mir und den Troika-Vertretern ist nur, dass diese Entscheidungs-tr\u00e4ger nicht \u00fcber ihr eigens verdientes Geld entscheiden m\u00fcssen. Ihre Toleranz ist somit eine ganz andere, zumal das Geld eines dritten Hilfspakets f\u00fcr Griechenland per Knopfdruck einfach da w\u00e4re.<\/p>\n

Die Troika hat zwar zun\u00e4chst in Teilen ihren politischen Willen nach Ver\u00e4nderung in Griechenland durchgesetzt – noch sind die Dinge vor Ort im \u00dcbrigen l\u00e4ngst nicht umgesetzt. Doch sie akzeptiert daf\u00fcr einen \u00fcber die kommenden Jahre viel geringeren Prim\u00e4rsaldo Griechenlands. Die Staatseinnahmen werden auf absehbare Zeit nicht ausreichen, um aus eigener Kraft nur die Zinsen zahlen zu k\u00f6nnen. Die Schuldentilgung bleibt bis auf weiteres unm\u00f6glich.<\/p>\n

Das seit dem \u00dcberbordwerfen der Maastricht-Kriterien stetige Aufweichen der Anforderungen an die Schuldenf\u00e4higkeit der Staaten mag, kurzfristig gedacht, human sein. Doch es ist jedenfalls geh\u00f6rige Skepsis angebracht, ob der Lerneffekt dieser Staaten, wie Griechenland, dadurch ausgepr\u00e4gt genug sein wird. Vielleicht wollen oder k\u00f6nnen sie es auch gar nicht wirklich lernen? Im \u201eNormalfall\u201c einer eigenen W\u00e4hrung w\u00e4re es ihr gutes Recht und nicht unser Problem.<\/p>\n

Zur zweiten strategischen Erkenntnis: Der Wille der ma\u00dfgeblichen Politiker in Br\u00fcssel und Berlin ist zementiert, diese Eurozone um kein einziges Land preiszugeben. Bedingt durch die inzwischen installierten Rettungsmechanismen und die wirtschaftlich geringe Bedeutung Griechenlands, h\u00e4tte man ein f\u00fcr Europa verkraftbares Exempel statuieren und das Land mittelbar aus dem Euro dr\u00e4ngen k\u00f6nnen. Es h\u00e4tte ein warnendes Beispiel, vergleichbar der Lehman Brothers-Pleite, sein k\u00f6nnen, das zudem l\u00e4ngst nicht jene Auswirkungen auf den Kapitalm\u00e4rkten gehabt h\u00e4tte.<\/p>\n

Etwas ketzerisch kann man zu der Schlussfolgerung gelangen, dass die Eurogruppenvertreter letztlich ein ganz anderes Risiko managen wollten: n\u00e4mlich das Risiko, dass es Griechenland nach ein paar Jahren mit eigener W\u00e4hrung sehr viel besser gehen k\u00f6nne und dass das Begehrlichkeiten nach Unabh\u00e4ngigkeit in Europas Peripherie wecken k\u00f6nnte. Der Schrecken der wiedergewonnen Freiheit w\u00e4re verflogen, der Euro w\u00fcrde Aufl\u00f6sungserscheinungen zeigen.<\/p>\n

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Ableitung der griechischen Erkenntnisse auf die Kapitalm\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n

Griechenland ist eine der wirtschaftlich unbedeutendsten Nationen der Eurozone. Griechenland ist mit einem durchschnittlichen Haushaltsdefizit in den letzten drei Jahren von 8,1 % unproduktiv und mangels Haushaltsdisziplin mit einer Staatsverschuldung von \u00fcber 170 % des Bruttoinlandsprodukts konfrontiert. Griechenland wird auf absehbare Zeit keine Schulden tilgen k\u00f6nnen. Trotzdem soll es mit dem Land weitergehen in der Eurozone. Daf\u00fcr wird neues Geld \u00fcber neue Verschuldung entstehen.<\/p>\n

Die Welt um Griechenland dreht sich leider in dieselbe Richtung: zu wenig produktive Volkswirt-schaften mit viel zu hohen Staatsquoten, stetiger Neuverschuldung und wachsenden Staatsschulden. Laut Prognosen schafft 2015 nur Deutschland einen ausgeglichen Staatshaushalt. Frankreich, als zweit-gr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Eurozone, legt im Jahresmittel ein Haushaltsdefizit von \u00fcber 4 % vor und kratzt an 100 % Staatsverschuldung. Andere gewichtige Volkswirtschaften, wie Italien oder Spanien, liegen l\u00e4ngst dar\u00fcber. Der Blick raus aus der Eurozone und Europa zeigt die gleichen Schulden-ph\u00e4nomene.<\/p>\n

Das politische Ringen um Griechenlands Finanzen ist ein Lackmustest f\u00fcr die Zukunft der Euro-Geldpolitik: Es wird alles unternommen werden, um die Zahlungsf\u00e4higkeit der Staaten und den Fortbestand der W\u00e4hrung zu erhalten und einen deflation\u00e4ren Crash zu vermeiden. Das zu 100 % un<\/u>gedeckte Zentralbank-Geldsystem wird es m\u00f6glich machen. Es wird in den n\u00e4chsten Jahren mit gro\u00dfer Wahrscheinlichkeit zur starken Ausweitung der Geldmenge \u00fcber Neuverschuldung kommen.<\/p>\n

In der Folge werden die Zinsen niedrig bleiben, obwohl sich die Bonit\u00e4t der Staaten weiter verschlechtern wird. Investoren werden stetig nach alternativen Wegen zur Anleihe suchen m\u00fcssen, um Geld zu verdienen. Sie werden auch an der Aktie nicht vorbeikommen. In Immobilien sind sie bereits zunehmend investiert. Marktschw\u00e4chen, wie aktuell an den Aktienm\u00e4rkten, sollten als Gelegenheiten zum strategischen Positionsaufbau genutzt werden. Wer hingegen weiter \u00e4ngstlich abwartet und Cash vor sich herschiebt, wird der Leidtragende sein. Denn die Wirkung niedriger Zinsen f\u00fchrt mit Verz\u00f6gerung zu niedrigen Renditen bei allen anderen Anlageklassen – ohne dass sich deren Risiken reduzieren werden.<\/p>\n

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Fazit f\u00fcr die Verm\u00f6gensstrukturierung<\/em><\/strong><\/p>\n

Wer es nicht schon l\u00e4ngst getan hat, der sollte jetzt aktiv werden und strategisch investieren, um Verm\u00f6gen auszubauen und zu sichern. Der Weg muss \u00fcber eine individuell austarierte Strategie f\u00fchren. Eine sorgsame globale Diversifikation ist unverzichtbar. So zeigte sich ein globales Wertpapier-Portfolio durch die Unsicherheiten um Griechenland kaum beeintr\u00e4chtigt.<\/p>\n

Die Bonit\u00e4tsbewertung der Anleiheauswahl sollte trotz Wirken der EZB kritisch bleiben. Realwerten ist, individuell justiert, ein gewichtiger Anteil an der Verm\u00f6gensstruktur zu geben. Sie sollten zugleich nicht nur aus Immobilienanlagen, sondern unbedingt auch aus der Aktie bestehen.<\/p>\n

Die Welt ist zwar voller Schulden und wie immer auch voller Risiken. Doch sie ist vor allem auch in Zukunft voller Chancen und Gelegenheiten, die es zu nutzen gilt! Wir stehen Ihnen daf\u00fcr und f\u00fcr Ihre Verm\u00f6gensausrichtung bereit.<\/strong><\/p>\n

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J\u00f6rg Haldorn, CFP<\/p>\n

Hofheim am Taunus im August 2015<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Sehr geehrte Leserin, sehr geehrter Leser, viel wurde und wird weiterhin berichtet \u00fcber Griechenland. Wom\u00f6glich k\u00f6nnen Sie dieses Thema schon nicht mehr h\u00f6ren. Ich h\u00e4tte viel Verst\u00e4ndnis daf\u00fcr. Und doch m\u00f6chte ich das Thema aufgreifen – allerdings aus einer Perspektive, die in der t\u00e4glichen Berichterstattung ungesehen bleibt.   Bewertung der nationalen Perspektiven Apropos \u201ePerspektive\u201c: Zurzeit […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":2096,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[29,30,31,32,33,34,26,35,36,37,38],"class_list":["post-2109","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zaldor","tag-crash","tag-deflation","tag-ezb","tag-geldpolitik","tag-griechenland","tag-inflation","tag-vermoegen","tag-zentralbank-geldsystem","tag-zentralbanken","tag-zinsen","tag-zinspolitik"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t