{"id":2368,"date":"2017-12-20T16:46:56","date_gmt":"2017-12-20T16:46:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.zaldor.de\/?p=2368"},"modified":"2017-12-20T16:46:56","modified_gmt":"2017-12-20T16:46:56","slug":"aktienausblick-2018-wie-weit-reicht-der-aufwaertstrend-noch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.zaldor.de\/blog\/2017\/12\/20\/aktienausblick-2018-wie-weit-reicht-der-aufwaertstrend-noch\/","title":{"rendered":"Pressemitteilung vom 20.12.2017: Aktienausblick 2018: Wie weit reicht der Aufw\u00e4rtstrend noch?"},"content":{"rendered":"

Hofheim am Taunus, 20. Dezember 2017 \u2013Aktien sind in der Breite l\u00e4ngst nicht mehr billig. Das zeigt sich am Beispiel des DAX. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis liegt auf Basis gesch\u00e4tzter Gewinne bei 18, auf Grundlage der aktuellen Gewinnsituation bei 19. Der historische Mittelwert liegt bei 16. Das weniger mit Bilanzpolitik manipulierbare Kurs-Cashflow-Verh\u00e4ltnis weist einen historischen H\u00f6chstwert mit 8,5 aus. Die US-amerikanischen Leitb\u00f6rsen zeigen in ihrem historischen Vergleich \u00e4hnliche Niveaus. Sind die Kursgipfel jetzt greifbar nah, oder tr\u00e4gt es die M\u00e4rkte weiter nach oben?<\/strong><\/p>\n

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Indizien f\u00fcr ein baldiges Ende der Aufw\u00e4rtsbewegung<\/strong><\/div>\n

Ein interessantes Ergebnis offenbarte zuletzt eine Analyse des\u00a0 Wall Street Journal. Hier wurden die Zukunftserwartungen der Konsumenten (im Vergleich zu ihrer aktuellen Situation) mit den Erwartungen der Anleiheinvestoren im Zeitablauf \u00fcbereinander gelegt. Bei letzterem Erwartungswert wird der Renditeabstand zwischen 10j\u00e4hrigen zu 2j\u00e4hrigen US-Anleihen gemessen. Beide Kurven sind seit 1987 im verbl\u00fcffenden Gleichlauf unterwegs. Aktuell zeigen sich bei beiden Personengruppen pessimistische Werte wie in den Jahren 2000 und 2007. Beide Male ging es in den Folgejahren f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte talw\u00e4rts.<\/p>\n

Gelegentlich poppen inzwischen gewisse technische Warnhinweise, wie der Hussmann-Indikator auf. Einmal leuchtete er im September und einmal im Oktober bezogen auf den US-amerikanischen S&P 500 rot auf. Dieser Indikator misst die Euphorie der Anleger und bringt sie in den Kontext der Indexst\u00e4nde. Hohe Euphorie bei H\u00f6chstst\u00e4nden bedeutet Vorsicht! Das Hussmann-Signal tritt selten auf und gilt als recht zuverl\u00e4ssig, denn regelm\u00e4\u00dfig ging es danach deutlich abw\u00e4rts \u2013 doch diesmal bislang nicht.<\/p>\n

Warnsignal des zaldor-Fr\u00fchindikators<\/strong>
\nDie Entwicklungen der Inflation, des Zinsumfelds und des US-Dollars haben den bewiesenerma\u00dfen st\u00e4rksten Einfluss auf die Entwicklung der Aktienm\u00e4rkte. Hinzu kommt der Einfluss der Aktiensaison, die im verh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfig festen Rhythmus wechselt.<\/div>\n

Seit Ende 2016 hat die \u00fcbergeordnete Richtung des US-Dollars gedreht. Nach seinem Hochpunkt bei 0,96 EUR tendiert er zur Schw\u00e4che. Es ist zu erwarten, dass diese Entwicklungsrichtung f\u00fcr die kommenden Jahre nachhaltig sein wird. In Phasen der Dollarschw\u00e4che haben sich die Aktienm\u00e4rkte regelm\u00e4\u00dfig mit Zeitverz\u00f6gerung von \u00fcber einem Jahr schwer getan, weitere Kurszuw\u00e4chse auszubilden.<\/p>\n<\/div>\n

Gleiches gilt f\u00fcr Zeiten steigender Inflationsraten. Seit dem 2.Halbjahr 2016 steigt die Inflationsrate, wobei sie in der Eurozone im ersten Quartal 2017 einen ordentlichen Sprung nach oben gemacht hat und derzeit um +1,5 Prozent pendelt. Die zunehmende Kapazit\u00e4tsauslastung, die Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt, die Analyse des \u00d6lmarkts und die geldpolitischen Effekte lassen eine eher steigende statt sinkende Inflation in 2018 erwarten.<\/div>\n
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Noch liegen die Leitzinsen im Euroraum auf historischem Rekordtief bei Null Prozent. Die Leitzinsen im wichtigsten W\u00e4hrungsgebiet, dem US-Dollar-Raum, sind seit Dezember 2015 nach vier Erh\u00f6hungen bei +1,25 bis +1,5 Prozent angelangt. Zudem wird die US-Geldpolitik weiter restriktiver werden, in dem das Bilanzvolumen der gehaltenen Anleihen vorsichtig abgebaut werden soll. Und auch bei den Marktzinsen zeigt sich in 2017 ein Aufw\u00e4rtsdruck. In den vor uns liegenden Monaten wird die Entwicklung der Geldpolitik auf weiter lockerem Niveau restriktiver werden. Der wichtige geldpolitische R\u00fcckenwind wird f\u00fcr die Aktien weniger stark blasen.<\/p>\n

Insgesamt gibt unser Fr\u00fchwarnindikator, der W\u00e4hrungs-, Inflations- und Zinsentwicklung misst und die Saisonalit\u00e4t ber\u00fccksichtigt, ein Warnsignal.\u201c, stellt J\u00f6rg Haldorn fest. Ist das Grund genug, dem\u00a0 Aktienmarkt jetzt den R\u00fccken zuzuwenden?<\/p>\n

Erst einmal gilt: Fortsetzung folgt!<\/strong><\/div>\n

Die Unternehmensergebnisse im zur\u00fcckliegenden Berichtszeitraum waren insgesamt mit\u00a0 Gewinnwachstum verbunden. Auf dieser Grundlage war auch die \u00fcberwiegende Mehrzahl der Ausblicke zuversichtlich. Diese betriebswirtschaftlichen Daten gehen einher mit den\u00a0 volkswirtschaftlichen. Die h\u00f6heren Wachstumsraten der letzten Jahrzehnte sind zwar pass\u00e9, doch die Weltwirtschaft ist in fast allen gro\u00dfen Volkswirtschaften im Wachstumsmodus. Die Weltproduktion steigt in 2017 dem Kieler Institut f\u00fcr Weltwirtschaft zufolge um kr\u00e4ftige +3,8 Prozent. Die Vorhersagen diverser Forschungsinstitute beinhalten f\u00fcr 2018 noch st\u00e4rkere Wachstumsprognosen.<\/p>\n

Daneben f\u00e4llt die technische Bewertung des globalen Aktienmarktes f\u00fcr den Augenblick, trotz mancher Warnhinweise, \u00fcberaus positiv aus. \u201eDer Aufw\u00e4rtstrend ist weiter schwungvoll. 42 der von uns beobachteten 50 L\u00e4nderindizes zeigen St\u00e4rke. Auch die Sicht auf die Branchen offenbart derzeit eine breite Trendunterst\u00fctzung. Lediglich einige wenige defensive Branchen tendieren zur Schw\u00e4che.\u201c, konstatiert der Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer der zaldor GmbH.<\/p>\n

Fazit<\/strong><\/div>\n

\u201eDie Umfeldbedingungen f\u00fcr Aktien werden rauer. Doch das Momentum der globalen Aktienm\u00e4rkte vermittelt zum Jahreswechsel einen robusten Eindruck. Die Unternehmensergebnisse stimmen und die Weltkonjunktur l\u00e4uft rund. Ein R\u00fcckzug aus dem Aktienmarkt ist trotz erh\u00f6hter Kursniveaus und der beschriebenen Warnsignale aktuell nicht geboten – zumal es an rentablen Alternativen mangelt.\u201c, bewertet Haldorn den Status quo.<\/p>\n

Die gr\u00f6\u00dften Risiken f\u00fcr Weltkonjunktur und Aktienm\u00e4rkte bietet das Umfeld der historisch hohen\u00a0 Schuldenst\u00e4nde. Die Normalisierung der Geldpolitik mit steigenden Zinsen k\u00f6nnte zu pl\u00f6tzlichen Verunsicherungen f\u00fchren, die sich in h\u00f6heren Kursschwankungen niederschlagen w\u00fcrden. Neben der Entwicklung der Unternehmensgewinne kommt der Inflation besondere Bedeutung zu. Sie vermag die Geldpolitik unter weiteren Handlungsdruck zu setzen, was negativ auf Konjunktur und Aktienbewertungen ausstrahlen w\u00fcrde.<\/p>\n

Herr Haldorn schlussfolgert: \u201eWie \u00fcblich, sind bestimmte Risikofaktoren auch in 2018 zu \u00fcberwachen. Prognosen zu Inflation, Marktzinsen oder Konjunktur sind jedoch sehr fehleranf\u00e4llig und liegen regelm\u00e4\u00dfig fern ab der Realit\u00e4t. Deshalb verzichten wir bei Entscheidungen rund um Aktien auf solche Daten. Unsere Aktiengewichtungen basieren rein auf einem erprobten regelbasierten System. Sollte sich zum Verkaufssignal unseres Fr\u00fchwarnindikators im Laufe des kommenden Jahres ein schwaches Momentum gesellen, werden wir den Aktienanteil situativ reduzieren. Das ist derzeit aber nicht erkennbar. Deshalb ist mein Ausblick f\u00fcr Aktien derzeit weiter positiv.\u201c<\/p>\n

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\u00dcber die zaldor Gesellschaft f\u00fcr Finanzplanung mbH<\/strong><\/div>\n

Die zaldor GmbH wurde im Jahr 2003 mit der Zielsetzung gegr\u00fcndet, Menschen im Themenkomplex private Finanzen eine hoch individualisierte Beratung zukommen zu lassen. Auch Bankkunden, die als \u201eAffluent\u201c oder \u201eWealthy\u201c Kunden (100.000 \u20ac bis 1.000.000 \u20ac Anlageverm\u00f6gen) kategorisiert werden und lediglich Zugang zu standardisierten Produktl\u00f6sungen haben, werden als Zielkunden verstanden. Bestandteile der Dienstleistung sind die Finanzierungsberatung, das Vorsorgemanagement, die Kapitalanlageberatung, das Immobilienmanagement, das Wertpapiergesch\u00e4ft, das Financial Planning und weitergehende Betreuungsangebote vergleichbar dem Private Wealth Management. Die zaldor GmbH bietet damit s\u00e4mtliche T\u00e4tigkeitsfelder des Private Banking und betreut heute zahlreiche leitende Angestellte, Freiberufler und Unternehmer, die eine anspruchsvolle und unabh\u00e4ngige Alternative zur Bankberatung vorziehen.
\nMit dem Certified Financial Planner (CFP), als Mitglied im Financial Planning Standards Board Deutschland e.V. und Gepr\u00fcfter privater Finanzplaner nach DIN ISO 22222 wird der weltweit h\u00f6chste Qualifizierungsstandard in der Privatkundenberatung umgesetzt und die entsprechend elit\u00e4ren G\u00fctesiegel gef\u00fchrt. Die zaldor GmbH verfolgt h\u00f6chste Qualit\u00e4tsanspr\u00fcche an Beratung, Methodik, Service und Produktauswahl. Dank der uneingeschr\u00e4nkten Unabh\u00e4ngigkeit und Neutralit\u00e4t erhalten die Kunden Zugriff auf die leistungsst\u00e4rksten Anbieter von Finanzprodukten und eigene L\u00f6sungsmodelle, z.B. im Wertpapierbereich.
\nAls CFP verfolgen wir das Ziel, unsere Kunden m\u00f6glichst ganzheitlich und nachhaltig im Financial Planning-Mandat zu beraten, vergleichbar einer gewachsen Hausarztbeziehung. Wir bieten unsere Expertise jedoch auch f\u00fcr Einzelfalll\u00f6sungen und Situationsanalysen an und wollen damit flexibel auf die Kundenbed\u00fcrfnisse eingehen k\u00f6nnen. Wir verfolgen mit jedem Kunden eine m\u00f6glichst langfristige Kundenbindung und bieten daf\u00fcr nachhaltige Anlageergebnisse, verl\u00e4ssliche finanzielle Planungsgrundlagen, h\u00f6chste Integrit\u00e4t und Vertraulichkeit.Weitere Informationen erhalten Sie unter: www.zaldor.de<\/strong><\/p>\n

Kontakt:<\/p>\n

J\u00f6rg Haldorn, CFP
\nGesch\u00e4ftsf\u00fchrer
\nCertified Financial Planner
\nGepr\u00fcfter privater Finanzplaner nach DIN ISO 22222
\nFinanz\u00f6konom (EBS)
\nDiplom-Betriebswirt<\/div>\n
Tel.: 06192 – 977 603
\nFax: 06192 – 977 602
\nEmail: haldorn@zaldor.de<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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