{"id":2657,"date":"2022-06-15T14:31:50","date_gmt":"2022-06-15T14:31:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.zaldor.de\/?p=2657"},"modified":"2024-11-15T10:20:32","modified_gmt":"2024-11-15T09:20:32","slug":"ein-kapitalmarktjahr-im-zeichen-des-sabbat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.zaldor.de\/blog\/2022\/06\/15\/ein-kapitalmarktjahr-im-zeichen-des-sabbat\/","title":{"rendered":"Ein Kapitalmarktjahr im Zeichen des Sabbat"},"content":{"rendered":"\n[et_pb_section admin_label=“section“]\n\t\t\t[et_pb_row admin_label=“row“]\n\t\t\t\t[et_pb_column type=“4_4″][et_pb_text admin_label=“Text“]\n

Hofheim am Taunus, den 15.06.2022 – Wir befinden uns inmitten eines bislang eher schattigen Jahres auf den Kapitalm\u00e4rkten. Zwischen Kapitalm\u00e4rkte und Sonne, die f\u00fcr weitere Kurssteigerungen scheinen m\u00fcsste, hat sich ein Tief namens \u201eTeuerung\u201c geschoben. In meinem letzten Kommentar<\/a> hatte ich die Ursachen dieser wolkenreichen Erscheinung eingehend behandelt. Entgegen mancher Darstellungen, ist der Hauptgrund f\u00fcr die Teuerung gewiss nicht der, die Schlagzeilen dominierende, Krieg in der Ukraine – obgleich auch dieses geopolitische Kapitel seinen unr\u00fchmlichen Beitrag zus\u00e4tzlich dazu beisteuert. Eine plausible, sachlogische Erkl\u00e4rung f\u00fcr die gegenw\u00e4rtige Phase ist damit hergeleitet. Doch m\u00f6chte ich diesmal mit Ihnen eine, wie ich finde, spannende Perspektive zur weitergehenden Situationsanalyse teilen.<\/p>\n\n\n\n

Um ein tieferes Verst\u00e4ndnis f\u00fcr die Situationen an den Kapitalm\u00e4rkten zu erlangen, ist es stets analytisch von Wert, aus ganz unterschiedlichen Blickwinkeln auf das Geschehen zu schauen. Nicht selten ergeben sich dabei aus ungew\u00f6hnlichen Perspektiven heraus \u00fcberaus n\u00fctzliche Erkenntnisse f\u00fcr das eigene Handeln. Ungew\u00f6hnlich deshalb, weil das vorliegende Erkl\u00e4rungsmuster so gar nicht zu dem passen will, was man bislang an denkbaren Optionen abgespeichert hat oder es wenig rational erscheinen mag. Lange Vorrede, verborgener Sinn: es ist die Perspektive eines Zyklus.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Das Mysterium der Zyklen<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Besch\u00e4ftigung mit den Kapitalm\u00e4rkten verlangt zun\u00e4chst einmal ein hohes Ma\u00df an Rationalit\u00e4t. Wer sich aber einzig und allein darauf verl\u00e4sst, l\u00e4sst wichtige Aspekte des komplexen Systems Kapitalmarkt au\u00dfen vor, wie das Sentiment der Anleger oder den Einfluss gewisser Zyklen.<\/p>\n\n\n\n

Einen Zyklus als Erkl\u00e4rung f\u00fcr die Kursentwicklung heranzuziehen, erscheint manchen irgendwie unheimlich oder wenig plausibel, weil nicht menschgemacht, somit nicht erkl\u00e4rbar, somit gar unwissenschaftlich oder Phantasterei. Doch vielleicht fehlen uns schlicht die M\u00f6glichkeiten, gewisse Wirkzusammenh\u00e4nge bis an die Quelle erkl\u00e4ren zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Mit Zyklen sind wir grunds\u00e4tzlich vertraut, wie mit dem Wechsel von Tag und Nacht oder den Jahreszeiten. Sie nehmen wir als gegeben hin. Doch es gibt viel mehr solcher stabilen zeitlichen Verh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfigkeiten. So existieren auf verschiedenen Zeitebenen auff\u00e4llige Zyklen, die, empirisch belegbar, mit signifikanten Aufs und Abs an den Kapitalm\u00e4rkten oder im Wirtschaftsleben korrelieren. Der Kondratieff-, Juglar oder Kitchen-Zyklus sind prominente Beispiele hierf\u00fcr.<\/p>\n\n\n\n

Wer sich einmal mit Fraktalen besch\u00e4ftigt hat, der kennt zudem die beeindruckend stabilen Verh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfigkeiten in Geometrie (nat\u00fcrliche Formen) und Zeitabl\u00e4ufen (nat\u00fcrliche Zyklen), die sich \u00fcber die so genannten \u201eFibonacci-Zahlen\u201c enkodieren lassen. In der zeitlichen (zyklischen) Dimension m\u00fcnden sie in die faszinierende Elliott-Wellentheorie.<\/p>\n\n\n\n

Solche Analysen auf Basis von Zyklen liefern, gerade in Entscheidungssituationen, in denen die richtige Richtung nahezu ungewiss erscheint, n\u00fctzliche Orientierung. Doch ich m\u00f6chte hier und jetzt und aus gegebenem Anlass auf ein anderes Zeitph\u00e4nomen zu schreiben kommen: den so genannten \u201eSabbatzyklus\u201c oder \u201eSchabbatzyklus\u201c.<\/p>\n\n\n\n

Der \u201eSchabbatzyklus\u201c<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201eSechs Jahre sollst du dein Land bes\u00e4en und seine Fr\u00fcchte einsammeln. Im siebten Jahr sollst du es ruhen und liegen lassen, dass die Armen unter deinem Volk davon essen; und was \u00fcber bleibet, lass das Wild auf dem Felde essen. Also sollst du auch tun mit deinem Weinberge und \u00d6lberge.\u201c<\/em> In Zeiten, in denen man dazu gedr\u00e4ngt wird, seinen Glauben zunehmend manch zugleich irdischem wie fiktionalem Gedankenmodell anzuh\u00e4ngen, wirkt ein Verweis auf das Alte Testament (2. Mose 23:10-11) f\u00fcr den einen oder anderen m\u00f6glicherweise ein wenig befremdlich. Die Propheten Jeremia und Mose geben einige mehr dieser Denkanst\u00f6\u00dfe zu einem Erlassjahr, wie diesem: \u201eAm Ende von sieben Jahren halte Erlass\u2026Jeder Gl\u00e4ubige erlasse, was er seinem N\u00e4chsten geliehen hat, er dr\u00e4nge nicht seinen N\u00e4chsten und seinen Bruder, denn ein Erlass Gottes ist verk\u00fcndet\u201c<\/em> (5. Mose 15:1-2).<\/p>\n\n\n\n

Zahlreiche weitere bedeutende Hinweise zu einem Sabbat finden sich in den Schriften der Bibel (siehe: https:\/\/www.bibleinfo.com\/de\/topics\/sabbat<\/a>). Einer definiert bis heute unseren freien Sonntag: \u201eSo wurden vollendet Himmel und Erde mit ihrem ganzen Heer. Und so vollendete Gott am siebenten Tage seine Werke, die er machte; und ruhte am siebenten Tage von allen seinen Werken, die er gemacht hatte.\u201c<\/em> (1. Mose 2, 1-2).<\/p>\n\n\n\n

Sollten Sie stramme(r) Atheist(in) sein, m\u00f6chte ich mit diesen Zeilen aus Ihnen keinen Gottesgl\u00e4ubigen machen. Vielmehr m\u00f6chte ich Sie auf eine, wie auch immer zu erkl\u00e4rende, jahrtausendealte Bedeutung der Zahl 7 im zeitlichen Kontext aufmerksam machen. Die siebte Zeiteinheit steht dabei f\u00fcr einen bewussten Verzicht, ein reinigendes und zugleich kr\u00e4ftesammelndes Ruhen.<\/p>\n\n\n\n

Richtig interessant wird das f\u00fcr Sie gegebenenfalls aber erst unter Hinzunahme der Empirie, sprich einem gegenw\u00e4rtigen Praxischeck. Gehen wir dabei zur\u00fcck auf die Jahresebene. Das erste Sabbatjahr markierte nach dem j\u00fcdischen Kalender das Jahr nach der Zerst\u00f6rung des zweiten Tempels durch die R\u00f6mer. Es ist der Ursprung eines siebenj\u00e4hrigen \u201eSchabbatzyklus\u201c, der f\u00fcr orthodoxe Juden bis heute wichtige Orientierung liefert und immer von einem bis zum n\u00e4chsten September j\u00e4hrt. Kann dieser Zyklus auch f\u00fcr uns Orientierung f\u00fcr das weitere Kapitalmarktgeschehen geben? <\/p>\n\n\n\n

Zur Beurteilung der Relevanz blicken wir nun also zur\u00fcck und fassen zusammen. F\u00fcr alle kapitalmarktaffinen Leser unten Ihnen zuvor aber noch einige Jahreszahlen zum freien Erinnern: 2015, 2008, 2001, 1994, 1987, 1930.<\/p>\n\n\n\n

Seit dem Jahr 1900 hatten wir siebzehn Sabbatjahre. Zw\u00f6lf davon zeigten st\u00e4rkere Korrekturen oder Crashes am globalen Aktienmarkt mit Abw\u00e4rtsbewegungen in der Spitze von \u00fcber -20 Prozent und teilweise deutlich mehr. Drei Sabbatjahre verliefen unauff\u00e4llig mit nur leichten Kursverlusten und lediglich zwei Jahre verliefen positiv, das letzte davon 1958.<\/p>\n\n\n\n

Eine hundertprozentig stabile zyklische Abfolge, wie etwa in unserem Jahreszeitenkalender, zeigt die B\u00f6rse in Sabbatjahren also nicht. Doch die Tatsache, dass in 70 Prozent der F\u00e4lle ein B\u00e4renmarkt auftrat, ist schon sehr auff\u00e4llig. Derartige B\u00e4renm\u00e4rkte haben, gemessen am US-Aktienmarkt seit 1900, in der Gesamtbetrachtung sonst nur eine Eintrittswahrscheinlichkeit von etwa 10 bis 15 Prozent pro Jahr.<\/p>\n\n\n\n

Noch dazu sind im zeitlichen Kontext zu Sabbatjahren h\u00e4ufig starke Zinsanstiege und signifikant steigende \u00d6lpreise festzustellen.<\/p>\n\n\n\n

Die ausgepr\u00e4gten Merkmale einer \u201eZeit des Verzichts\u201c oder eines \u201ereinigenden Gewitters\u201c lassen sich also als Fakt festhalten. Ist das nun das Ergebnis selbstbestimmten menschlichen Handelns oder stellen derartige Zyklen hingegen den freien Willen in Abrede? Eine wunderbare Fragestellung \u00fcber die Sie bei Interesse und einer guter Flasche Wein an einem geselligen Abend und unter Abw\u00e4gung der Argumente Hobbes, Schoppenhauers oder Kants philosophieren k\u00f6nnten. Wir versuchen das jetzt aber erst einmal ganz n\u00fcchtern f\u00fcr den Zeitraum 7. September 2021 bis 25. September 2022 einzuordnen.<\/p>\n\n\n\n

Wie viel Sabbat steckt schon im laufenden Kapitalmarktjahr?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Entwicklungen des \u00d6lpreises und der Kapitalmarktzinsen sind typisch f\u00fcr ein Sabbatjahr. Im Vergleich zum Juni des Vorjahres ist \u00d6l um stattliche 70 Prozent teurer geworden. Die Rendite einer 10j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe, stellvertretend f\u00fcr die Kapitalmarktzinsen, notiert inzwischen bei \u00fcber +3 Prozent und ist im selben Zeitraum sogar um \u00fcber 100 Prozent angestiegen. Beide Faktoren wirken bremsend auf die Wirtschaftsaktivit\u00e4t und deuten eine \u201eBeruhigung\u201c an.<\/p>\n\n\n\n

Zwischen Mitte November und Anfang Januar erlangten die Aktienm\u00e4rkte ihr Hoch. Seitdem f\u00fchren Widerst\u00e4nde in der Tendenz zu sinkenden Kursen. Der Index S&P 500, als repr\u00e4sentatives Aush\u00e4ngeschild der US-Wirtschaft, korrigierte in der Spitze bis zum 13. Juni um -22 Prozent. Technologieaktien der NASDAQ100 rutschten um -33 Prozent ab und der Russel 2000, der auch zahlreiche kleinere Unternehmen umfasst, stand um -30 Prozent tiefer im Vergleich zu seinem November-Hoch. Einen konsistenten Vergleich zu den obigen Daten liefert der S&P 500 mit -22 Prozent Korrektur. Das Merkmal eines B\u00e4renmarktes mit einer 20-Prozent-Korrektur ist demnach bereits erf\u00fcllt. Wenn wir die F\u00fcgung dieses Sabbatjahres annehmen, dann sollten wir zumindest bis Ende September keine allzu \u00fcppigen Kurszuw\u00e4chse an den Kapitalm\u00e4rkten erwarten.<\/p>\n\n\n\n

Die Korrekturen an den Kapitalm\u00e4rkten reduzieren unweigerlich unsere private Verm\u00f6gensbilanz. Dieser \u201emonet\u00e4re Vorratsspeicher\u201c hat an Volumen verloren. Und bedingt durch die aktuell hohe Teuerung und dem damit einhergehenden realen Wohlstandsverlust leisten wir inzwischen alle, doch aber eher unfreiwillig, unseren Erlass wie lange nicht mehr. Nutznie\u00dfer bzw. realer Erlassempf\u00e4nger hoher Teuerung sind in der Regel prim\u00e4r die staatlichen Gro\u00dfschuldner. Die Finanzierbarkeit ihrer turmhohen nominalen Verbindlichkeiten wird erheblich erleichtert.<\/p>\n\n\n\n

Unmittelbar am st\u00e4rksten betroffen von dieser Teuerung sind die unteren Einkommensklassen. Die gestiegenen Kosten des t\u00e4glichen Bedarfs stellen die ohnehin engen Budgets vor eine au\u00dfergew\u00f6hnliche Belastungsprobe. G\u00f6ttliche F\u00fcgung oder irdisches Versagen? Ich enthalte mich an dieser Stelle der Stimme.<\/p>\n\n\n\n

Doch erhebe ich selbige auch gleich wieder, um noch einmal die vorgelagerten weltlichen Gr\u00fcnde f\u00fcr diese Teuerung zu benennen. Es ist vornehmlich eine Melange aus globalen Lockdown-Ma\u00dfnahmen, bzw. der daraus resultierenden ausgewachsenen Angebotsknappheit, dem Versuch der geldpolitischen Kompensation der Lockdown-Folgen und den sich jetzt da zus\u00e4tzlich obendrauf setzenden (Sanktions-)Wirkungen des Krieges. Diese bestehen aus Export- bzw. Importausf\u00e4llen, gr\u00f6\u00dftenteils bedingt durch Embargos. Die monet\u00e4re Wirkung dieser Embargos trifft im \u00dcbrigen ironischerweise nicht den eigentlicher Empf\u00e4nger der Ma\u00dfnahmen, sondern ausschlie\u00dflich die eigenen Konsumenten. Die Knappheit wird so noch knapper. Ein Mann alleine hat diese Teuerung also ganz bestimmt nicht zu verantworten.<\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Erfahrung fallender Verm\u00f6genspreise l\u00f6st in uns einen Impuls innerer Unruhe aus. Der beschriebene Zyklus und die zitierten Schriften haben jedoch, je nach Weltsicht, das Potential im Vertrauen zu bleiben und aus dieser Ruhe heraus die richtigen langfristigen Entscheidungen zu treffen.<\/p>\n\n\n\n

Es gibt auch gar keinen Grund an den bew\u00e4hrten Kapitalanlagen, wie etwa zukunftsf\u00e4higen Aktien, zu zweifeln. Denn neben der markanten zyklischen Auff\u00e4lligkeit, ist dieser Sabbat vielmehr Ergebnis einer \u00dcberdosis an Interventionismus auf unterschiedlichen Ebenen, was aktuell eben in der au\u00dfergew\u00f6hnlich hohen Teuerung zum Ausdruck kommt. F\u00fcr eine R\u00fcckkehr in Richtung eines \u201eNormalzustands\u201c w\u00e4re ein erster gro\u00dfer Schritt getan, wenn wir wieder \u00fcber funktionierende globale Lieferketten verf\u00fcgen und sich eine Angleichung von Angebot und Nachfrage realisieren w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Stand jetzt ist es durchaus wahrscheinlich, dass eine Teuerung in H\u00f6hen von 6 Prozent und mehr eher ein tempor\u00e4res Ph\u00e4nomen bleiben und sich dieses Tief \u00fcber den Kapitalm\u00e4rkten in einigen Monaten wieder zur\u00fcckziehen wird. Daher sollten wir In Zeiten wie diesen, in denen wir in unserer W\u00e4hrung nachhaltig keinen (risikofreien) Zins mehr bekommen, vor Kurskorrekturen der letzten Wochen nicht \u00e4ngstlich zur\u00fcckschrecken, sondern in Anlehnung an 2. Mose 23:10-11 mit Bedacht das Felde betreten und uns geduldig, mit Sorgfalt und Blick nach vorne solche Entwicklungen zunutze machen, um damit wichtige Voraussetzungen f\u00fcr die eigene sp\u00e4tere Ernte zu schaffen.<\/p>\n\n\n\n

Ihr J\u00f6rg Haldorn, CFP, EFA<\/p>\n[\/et_pb_text][\/et_pb_column]\n\t\t\t[\/et_pb_row]\n\t\t[\/et_pb_section]\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Hofheim am Taunus, den 15.06.2022 - Wir befinden uns inmitten eines bislang eher schattigen Jahres auf den Kapitalm\u00e4rkten. Zwischen Kapitalm\u00e4rkte und Sonne, die f\u00fcr weitere Kurssteigerungen scheinen m\u00fcsste, hat sich ein Tief namens \u201eTeuerung\u201c geschoben. In meinem letzten Kommentar<\/a> hatte ich die Ursachen dieser wolkenreichen Erscheinung eingehend behandelt. Entgegen mancher Darstellungen, ist der Hauptgrund f\u00fcr die Teuerung gewiss nicht der, die Schlagzeilen dominierende, Krieg in der Ukraine - obgleich auch dieses geopolitische Kapitel seinen unr\u00fchmlichen Beitrag zus\u00e4tzlich dazu beisteuert. Eine plausible, sachlogische Erkl\u00e4rung f\u00fcr die gegenw\u00e4rtige Phase ist damit hergeleitet. Doch m\u00f6chte ich diesmal mit Ihnen eine, wie ich finde, spannende Perspektive zur weitergehenden Situationsanalyse teilen.<\/p>\n\n\n\n

Um ein tieferes Verst\u00e4ndnis f\u00fcr die Situationen an den Kapitalm\u00e4rkten zu erlangen, ist es stets analytisch von Wert, aus ganz unterschiedlichen Blickwinkeln auf das Geschehen zu schauen. Nicht selten ergeben sich dabei aus ungew\u00f6hnlichen Perspektiven heraus \u00fcberaus n\u00fctzliche Erkenntnisse f\u00fcr das eigene Handeln. Ungew\u00f6hnlich deshalb, weil das vorliegende Erkl\u00e4rungsmuster so gar nicht zu dem passen will, was man bislang an denkbaren Optionen abgespeichert hat oder es wenig rational erscheinen mag. Lange Vorrede, verborgener Sinn: es ist die Perspektive eines Zyklus.<\/p>\n\n\n\n

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Das Mysterium der Zyklen<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Besch\u00e4ftigung mit den Kapitalm\u00e4rkten verlangt zun\u00e4chst einmal ein hohes Ma\u00df an Rationalit\u00e4t. Wer sich aber einzig und allein darauf verl\u00e4sst, l\u00e4sst wichtige Aspekte des komplexen Systems Kapitalmarkt au\u00dfen vor, wie das Sentiment der Anleger oder den Einfluss gewisser Zyklen.<\/p>\n\n\n\n

Einen Zyklus als Erkl\u00e4rung f\u00fcr die Kursentwicklung heranzuziehen, erscheint manchen irgendwie unheimlich oder wenig plausibel, weil nicht menschgemacht, somit nicht erkl\u00e4rbar, somit gar unwissenschaftlich oder Phantasterei. Doch vielleicht fehlen uns schlicht die M\u00f6glichkeiten, gewisse Wirkzusammenh\u00e4nge bis an die Quelle erkl\u00e4ren zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Mit Zyklen sind wir grunds\u00e4tzlich vertraut, wie mit dem Wechsel von Tag und Nacht oder den Jahreszeiten. Sie nehmen wir als gegeben hin. Doch es gibt viel mehr solcher stabilen zeitlichen Verh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfigkeiten. So existieren auf verschiedenen Zeitebenen auff\u00e4llige Zyklen, die, empirisch belegbar, mit signifikanten Aufs und Abs an den Kapitalm\u00e4rkten oder im Wirtschaftsleben korrelieren. Der Kondratieff-, Juglar oder Kitchen-Zyklus sind prominente Beispiele hierf\u00fcr.<\/p>\n\n\n\n

Wer sich einmal mit Fraktalen besch\u00e4ftigt hat, der kennt zudem die beeindruckend stabilen Verh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfigkeiten in Geometrie (nat\u00fcrliche Formen) und Zeitabl\u00e4ufen (nat\u00fcrliche Zyklen), die sich \u00fcber die so genannten \u201eFibonacci-Zahlen\u201c enkodieren lassen. In der zeitlichen (zyklischen) Dimension m\u00fcnden sie in die faszinierende Elliott-Wellentheorie.<\/p>\n\n\n\n

Solche Analysen auf Basis von Zyklen liefern, gerade in Entscheidungssituationen, in denen die richtige Richtung nahezu ungewiss erscheint, n\u00fctzliche Orientierung. Doch ich m\u00f6chte hier und jetzt und aus gegebenem Anlass auf ein anderes Zeitph\u00e4nomen zu schreiben kommen: den so genannten \u201eSabbatzyklus\u201c oder \u201eSchabbatzyklus\u201c.<\/p>\n\n\n\n

Der \u201eSchabbatzyklus\u201c<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201eSechs Jahre sollst du dein Land bes\u00e4en und seine Fr\u00fcchte einsammeln. Im siebten Jahr sollst du es ruhen und liegen lassen, dass die Armen unter deinem Volk davon essen; und was \u00fcber bleibet, lass das Wild auf dem Felde essen. Also sollst du auch tun mit deinem Weinberge und \u00d6lberge.\u201c<\/em> In Zeiten, in denen man dazu gedr\u00e4ngt wird, seinen Glauben zunehmend manch zugleich irdischem wie fiktionalem Gedankenmodell anzuh\u00e4ngen, wirkt ein Verweis auf das Alte Testament (2. Mose 23:10-11) f\u00fcr den einen oder anderen m\u00f6glicherweise ein wenig befremdlich. Die Propheten Jeremia und Mose geben einige mehr dieser Denkanst\u00f6\u00dfe zu einem Erlassjahr, wie diesem: \u201eAm Ende von sieben Jahren halte Erlass\u2026Jeder Gl\u00e4ubige erlasse, was er seinem N\u00e4chsten geliehen hat, er dr\u00e4nge nicht seinen N\u00e4chsten und seinen Bruder, denn ein Erlass Gottes ist verk\u00fcndet\u201c<\/em> (5. Mose 15:1-2).<\/p>\n\n\n\n

Zahlreiche weitere bedeutende Hinweise zu einem Sabbat finden sich in den Schriften der Bibel (siehe: https:\/\/www.bibleinfo.com\/de\/topics\/sabbat<\/a>). Einer definiert bis heute unseren freien Sonntag: \u201eSo wurden vollendet Himmel und Erde mit ihrem ganzen Heer. Und so vollendete Gott am siebenten Tage seine Werke, die er machte; und ruhte am siebenten Tage von allen seinen Werken, die er gemacht hatte.\u201c<\/em> (1. Mose 2, 1-2).<\/p>\n\n\n\n

Sollten Sie stramme(r) Atheist(in) sein, m\u00f6chte ich mit diesen Zeilen aus Ihnen keinen Gottesgl\u00e4ubigen machen. Vielmehr m\u00f6chte ich Sie auf eine, wie auch immer zu erkl\u00e4rende, jahrtausendealte Bedeutung der Zahl 7 im zeitlichen Kontext aufmerksam machen. Die siebte Zeiteinheit steht dabei f\u00fcr einen bewussten Verzicht, ein reinigendes und zugleich kr\u00e4ftesammelndes Ruhen.<\/p>\n\n\n\n

Richtig interessant wird das f\u00fcr Sie gegebenenfalls aber erst unter Hinzunahme der Empirie, sprich einem gegenw\u00e4rtigen Praxischeck. Gehen wir dabei zur\u00fcck auf die Jahresebene. Das erste Sabbatjahr markierte nach dem j\u00fcdischen Kalender das Jahr nach der Zerst\u00f6rung des zweiten Tempels durch die R\u00f6mer. Es ist der Ursprung eines siebenj\u00e4hrigen \u201eSchabbatzyklus\u201c, der f\u00fcr orthodoxe Juden bis heute wichtige Orientierung liefert und immer von einem bis zum n\u00e4chsten September j\u00e4hrt. Kann dieser Zyklus auch f\u00fcr uns Orientierung f\u00fcr das weitere Kapitalmarktgeschehen geben? <\/p>\n\n\n\n

Zur Beurteilung der Relevanz blicken wir nun also zur\u00fcck und fassen zusammen. F\u00fcr alle kapitalmarktaffinen Leser unten Ihnen zuvor aber noch einige Jahreszahlen zum freien Erinnern: 2015, 2008, 2001, 1994, 1987, 1930.<\/p>\n\n\n\n

Seit dem Jahr 1900 hatten wir siebzehn Sabbatjahre. Zw\u00f6lf davon zeigten st\u00e4rkere Korrekturen oder Crashes am globalen Aktienmarkt mit Abw\u00e4rtsbewegungen in der Spitze von \u00fcber -20 Prozent und teilweise deutlich mehr. Drei Sabbatjahre verliefen unauff\u00e4llig mit nur leichten Kursverlusten und lediglich zwei Jahre verliefen positiv, das letzte davon 1958.<\/p>\n\n\n\n

Eine hundertprozentig stabile zyklische Abfolge, wie etwa in unserem Jahreszeitenkalender, zeigt die B\u00f6rse in Sabbatjahren also nicht. Doch die Tatsache, dass in 70 Prozent der F\u00e4lle ein B\u00e4renmarkt auftrat, ist schon sehr auff\u00e4llig. Derartige B\u00e4renm\u00e4rkte haben, gemessen am US-Aktienmarkt seit 1900, in der Gesamtbetrachtung sonst nur eine Eintrittswahrscheinlichkeit von etwa 10 bis 15 Prozent pro Jahr.<\/p>\n\n\n\n

Noch dazu sind im zeitlichen Kontext zu Sabbatjahren h\u00e4ufig starke Zinsanstiege und signifikant steigende \u00d6lpreise festzustellen.<\/p>\n\n\n\n

Die ausgepr\u00e4gten Merkmale einer \u201eZeit des Verzichts\u201c oder eines \u201ereinigenden Gewitters\u201c lassen sich also als Fakt festhalten. Ist das nun das Ergebnis selbstbestimmten menschlichen Handelns oder stellen derartige Zyklen hingegen den freien Willen in Abrede? Eine wunderbare Fragestellung \u00fcber die Sie bei Interesse und einer guter Flasche Wein an einem geselligen Abend und unter Abw\u00e4gung der Argumente Hobbes, Schoppenhauers oder Kants philosophieren k\u00f6nnten. Wir versuchen das jetzt aber erst einmal ganz n\u00fcchtern f\u00fcr den Zeitraum 7. September 2021 bis 25. September 2022 einzuordnen.<\/p>\n\n\n\n

Wie viel Sabbat steckt schon im laufenden Kapitalmarktjahr?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Entwicklungen des \u00d6lpreises und der Kapitalmarktzinsen sind typisch f\u00fcr ein Sabbatjahr. Im Vergleich zum Juni des Vorjahres ist \u00d6l um stattliche 70 Prozent teurer geworden. Die Rendite einer 10j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe, stellvertretend f\u00fcr die Kapitalmarktzinsen, notiert inzwischen bei \u00fcber +3 Prozent und ist im selben Zeitraum sogar um \u00fcber 100 Prozent angestiegen. Beide Faktoren wirken bremsend auf die Wirtschaftsaktivit\u00e4t und deuten eine \u201eBeruhigung\u201c an.<\/p>\n\n\n\n

Zwischen Mitte November und Anfang Januar erlangten die Aktienm\u00e4rkte ihr Hoch. Seitdem f\u00fchren Widerst\u00e4nde in der Tendenz zu sinkenden Kursen. Der Index S&P 500, als repr\u00e4sentatives Aush\u00e4ngeschild der US-Wirtschaft, korrigierte in der Spitze bis zum 13. Juni um -22 Prozent. Technologieaktien der NASDAQ100 rutschten um -33 Prozent ab und der Russel 2000, der auch zahlreiche kleinere Unternehmen umfasst, stand um -30 Prozent tiefer im Vergleich zu seinem November-Hoch. Einen konsistenten Vergleich zu den obigen Daten liefert der S&P 500 mit -22 Prozent Korrektur. Das Merkmal eines B\u00e4renmarktes mit einer 20-Prozent-Korrektur ist demnach bereits erf\u00fcllt. Wenn wir die F\u00fcgung dieses Sabbatjahres annehmen, dann sollten wir zumindest bis Ende September keine allzu \u00fcppigen Kurszuw\u00e4chse an den Kapitalm\u00e4rkten erwarten.<\/p>\n\n\n\n

Die Korrekturen an den Kapitalm\u00e4rkten reduzieren unweigerlich unsere private Verm\u00f6gensbilanz. Dieser \u201emonet\u00e4re Vorratsspeicher\u201c hat an Volumen verloren. Und bedingt durch die aktuell hohe Teuerung und dem damit einhergehenden realen Wohlstandsverlust leisten wir inzwischen alle, doch aber eher unfreiwillig, unseren Erlass wie lange nicht mehr. Nutznie\u00dfer bzw. realer Erlassempf\u00e4nger hoher Teuerung sind in der Regel prim\u00e4r die staatlichen Gro\u00dfschuldner. Die Finanzierbarkeit ihrer turmhohen nominalen Verbindlichkeiten wird erheblich erleichtert.<\/p>\n\n\n\n

Unmittelbar am st\u00e4rksten betroffen von dieser Teuerung sind die unteren Einkommensklassen. Die gestiegenen Kosten des t\u00e4glichen Bedarfs stellen die ohnehin engen Budgets vor eine au\u00dfergew\u00f6hnliche Belastungsprobe. G\u00f6ttliche F\u00fcgung oder irdisches Versagen? Ich enthalte mich an dieser Stelle der Stimme.<\/p>\n\n\n\n

Doch erhebe ich selbige auch gleich wieder, um noch einmal die vorgelagerten weltlichen Gr\u00fcnde f\u00fcr diese Teuerung zu benennen. Es ist vornehmlich eine Melange aus globalen Lockdown-Ma\u00dfnahmen, bzw. der daraus resultierenden ausgewachsenen Angebotsknappheit, dem Versuch der geldpolitischen Kompensation der Lockdown-Folgen und den sich jetzt da zus\u00e4tzlich obendrauf setzenden (Sanktions-)Wirkungen des Krieges. Diese bestehen aus Export- bzw. Importausf\u00e4llen, gr\u00f6\u00dftenteils bedingt durch Embargos. Die monet\u00e4re Wirkung dieser Embargos trifft im \u00dcbrigen ironischerweise nicht den eigentlicher Empf\u00e4nger der Ma\u00dfnahmen, sondern ausschlie\u00dflich die eigenen Konsumenten. Die Knappheit wird so noch knapper. Ein Mann alleine hat diese Teuerung also ganz bestimmt nicht zu verantworten.<\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Erfahrung fallender Verm\u00f6genspreise l\u00f6st in uns einen Impuls innerer Unruhe aus. Der beschriebene Zyklus und die zitierten Schriften haben jedoch, je nach Weltsicht, das Potential im Vertrauen zu bleiben und aus dieser Ruhe heraus die richtigen langfristigen Entscheidungen zu treffen.<\/p>\n\n\n\n

Es gibt auch gar keinen Grund an den bew\u00e4hrten Kapitalanlagen, wie etwa zukunftsf\u00e4higen Aktien, zu zweifeln. Denn neben der markanten zyklischen Auff\u00e4lligkeit, ist dieser Sabbat vielmehr Ergebnis einer \u00dcberdosis an Interventionismus auf unterschiedlichen Ebenen, was aktuell eben in der au\u00dfergew\u00f6hnlich hohen Teuerung zum Ausdruck kommt. F\u00fcr eine R\u00fcckkehr in Richtung eines \u201eNormalzustands\u201c w\u00e4re ein erster gro\u00dfer Schritt getan, wenn wir wieder \u00fcber funktionierende globale Lieferketten verf\u00fcgen und sich eine Angleichung von Angebot und Nachfrage realisieren w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Stand jetzt ist es durchaus wahrscheinlich, dass eine Teuerung in H\u00f6hen von 6 Prozent und mehr eher ein tempor\u00e4res Ph\u00e4nomen bleiben und sich dieses Tief \u00fcber den Kapitalm\u00e4rkten in einigen Monaten wieder zur\u00fcckziehen wird. Daher sollten wir In Zeiten wie diesen, in denen wir in unserer W\u00e4hrung nachhaltig keinen (risikofreien) Zins mehr bekommen, vor Kurskorrekturen der letzten Wochen nicht \u00e4ngstlich zur\u00fcckschrecken, sondern in Anlehnung an 2. Mose 23:10-11 mit Bedacht das Felde betreten und uns geduldig, mit Sorgfalt und Blick nach vorne solche Entwicklungen zunutze machen, um damit wichtige Voraussetzungen f\u00fcr die eigene sp\u00e4tere Ernte zu schaffen.<\/p>\n\n\n\n

Ihr J\u00f6rg Haldorn, CFP, EFA<\/p>\n","_et_gb_content_width":"","inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[89],"tags":[62,202,185,32,34,181,203,204,122,87],"class_list":["post-2657","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-im-fokus","tag-aktien","tag-bibel","tag-corona","tag-geldpolitik","tag-inflation","tag-kapitalmarkt","tag-lockdown","tag-sabbat","tag-teuerung","tag-zyklus"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t