Derzeit herrscht in Deutschland Boom-Stimmung. Die Wirtschaft wächst nominal mit etwa 2 Prozent dieses Jahr. Die Arbeitslosigkeit ist erfreulich niedrig und in der Folge winkt auch die nächste Rentenerhöhung mit rund 3 Prozent. Der Erwerbstätige steht in der Regel ordentlich unter Stress, will er mit dem eigenen Portemonnaie vom Aufschwung profitieren. Doch daran hat man sich inzwischen einigermaßen gewöhnt. Das gilt allmählich auch für die Situation der historisch niedrigen Zinsen nahe Null, die einer Inflation von über +1,5 Prozent gegenüberstehen. Wer sein Einkommen nicht jetzt verkonsumiert, sondern Teile davon für später bewahren möchte, der verliert Kaufkraft.

Die ebenfalls historisch hohen Schuldenstände, vor allem die der Staaten, nehmen sukzessive zu. Um unser Geldsystem am Laufen zu halten, wird es auf absehbare Zeit zwingend niedrige Zinsen bedürfen. Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass die Zinsen niedriger als die Inflation bleiben werden und sich der Kaufkraftverlust fortsetzen wird. Für all jene, die vorwiegend mit Zinsprodukten für ihr Alter vorsorgen, ist das ein fatale Entwicklung! Diese Altersvorsorge wird real aufgezehrt.
Herr Haldorn konkretisiert: „Kapitallebensversicherungen, sichere festverzinsliche Anlagen, Tagesgelder und Bausparverträge liefern keinen Nutzen mehr für die Altersvorsorge. Zudem ist die Hoffnung in die kapitalgedeckten betrieblichen Versorgungseinrichtungen äußerst trügerisch. Auch sie haben ihren Anlageschwerpunkt bei festverzinslichen Geldanlagen und demzufolge dieselbe Problemstellung. So hat beispielsweise die Pensionskasse der Banken BVV im letzten Jahr die Renten auf Neubeiträge drastisch um 24 Prozent gekürzt.“
Sozialpolitiker frohlocken ob dieser Entwicklungen und sehen darin Argumente zur Stärkung der aus Umlagen finanzierten Gesetzlichen Rentenversicherung (GRV). Doch die demografische Entwicklung und die durch Digitalisierung, Robotik und Künstliche Intelligenz absehbar stark steigende strukturelle Arbeitslosigkeit werden auch der GRV stark zusetzen. Die realen Rentenniveaus der heutigen Ruheständler wird es nicht mehr geben.

Früher, in Zeiten von 4 Prozent Zinsen und mehr, reichte es aus, diese Vorsorgevehikel zu besparen. Das war sehr einfach und sorgenfrei. Wer heute noch einen ausfinanzierten Ruhestand erleben möchte, muss sich mehr Gedanken machen und Risiken eingehen. Am nächsten liegt dem Deutschen da zunächst die Immobilie. Doch die niedrigen Zinsen und das damit verbundene Anlagedilemma haben inzwischen die Preise steigen lassen. Die erzielbaren Renditen sind gesunken. Gute Wohnobjekte in guten innerstädtischen Lagen bringen nur noch selten über +3 Prozent Mietrendite vor Steuern.

Mehr Vorsorgewirkung verspricht die Aktie. Doch nur ganze 6 Prozent der Deutschen nutzt diese so wichtige aber risikoreichere Anlageform. Die Verlustrisiken werden hierzulande grundsätzlich stärker wahrgenommen als die Renditechancen. Zwei Aktienmarktkrisen der letzten 20 Jahre sind noch dazu im kollektiven Gedächtnis verankert und lassen vergessen, dass mit dem DAX im gleichen Zeitraum trotzdem mehr als +7 Prozent Rendite pro Jahr drin gewesen wären. „Doch auch Aktien sind inzwischen nicht mehr ganz billig. Es liegt eine seit 2009 langlaufende Hausse hinter uns. Die Inflation bildet sich wieder aus, die Marktzinsen sind global im Steigen begriffen und der US-Dollar hat seinen langfristigen Aufwärtstrend Anfang 2017 beendet. Die Wahrscheinlichkeit einer kräftigen Korrektur hat zugenommen. Sparer, die sinnvollerweise in Aktien anlegen, aber keinerlei Risikomanagement betreiben, könnte es bald schmerzhaft treffen.“, gibt Jörg Haldorn zu bedenken.

Bei all diesen Steinen auf dem Vorsorgeweg darf man nicht aufgeben. Das Geld verzagt auf dem Tagesgeldkonto vor sich herzuschieben, liefert den sicheren Kaufkraftverlust.
„Die Lösung ist vielmehr eine individuelle Finanzplanung. Sie liefert zunächst die nötige Klarheit, wie viel Geld im Ruhestand tatsächlich benötigt wird. Als nächstes braucht es dann eine konkrete Anlagestrategie, die in diversen Aspekten auf den Vorsorgenden abgestimmt sein muss. Einige Regeln sollten jedoch grundsätzlich umgesetzt werden. So sind die strukturellen (Schulden-)Probleme aller großen Währungen unbedingt zu beachten. Realwerte sollten in diesem Zusammenhang übergewichtet werden, um nachhaltig überhaupt erst die Chance auf positive reale Vermögenseffekte zu haben. Risiken oder mangelnde Fungibilität dieser Anlagen werden im Rahmen der Finanzplanung gut kalkulierbar. Gleiches gilt für Kredite, die bei aktuell sehr niedrigen Zinsen mit Augenmaß sehr lohnenswert eingesetzt werden können.“, rät der Certified Financial Planner.

Haldorn führt weiter aus: „Die Anlagestruktur sollte zudem ausgewogen sein und sich nicht nur auf einzelne Anlagekategorien, wie Immobilien oder Aktien stützen. Das kann richtig teuer werden. So haben etwa Aktienanlagen in einer Phase der Stagflation von Mitte der 60er bis Anfang der 80er Jahre 70 Prozent realen Verlust hinterlassen.“ Neben einem regelbasierten Risikomanagement und Verteilungsaspekten sollten daher auch Trendsignale Beachtung finden, um solche Entwicklungen zu vermeiden und um auf die richtigen „Anlagepferde“ zu setzen. Die Anlagestrategie braucht folglich ein gewisses Maß an Flexibilität. Möglicherweise stehen Rohstoffanlagen, inklusive der Edelmetalle, vor einem großen Comeback. Daraus ließen sich wertvolle Performancebeiträge gewinnen.
„Zur Abrundung der Anlagestrategie eignen sich seriöse alternative Anlagekonzepte, etwa in Infrastruktur. Zum einen korrelieren sie nur gering mit anderen Anlagekategorien. Zum anderen unterstützen sie den Vorsorgenden trotz Inflation ebenfalls dabei, eine Gesamtrendite zu erreichen, die ausreichend hoch ist, um die zukünftigen Lebensansprüche zu finanzieren.“, resümiert Jörg Haldorn.

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Über die zaldor Gesellschaft für Finanzplanung mbH
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Jörg Haldorn, CFP
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